中烟香港发盈警 是见顶还是入市机会?

admin 2个月前 (08-05) 财经 16 0
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中烟国际(香港)(SEHK:6055)早前发出盈警,料今年上半年收入及盈利均同比大减50%至60%,疫情影响当然是原因之一。疫情打击人口流动,中国及相关地区的出入境人数大幅减少,导致免税卷烟销量大降,卷烟出口业务收入亦大减。另外,巴西进口烟叶类产品的季节性波动亦导致期内烟叶类产品进口业务收入大降。

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疫情影响较为长远

中烟是国际烟草业务及相关贸易的独家营运实体,全国仅此一家,有关烟草出入口业务的影响都由其承担,影响自然极大。

虽然国内经济开始复苏,但对进行贸易业务的中烟香港而言受惠不大。全球各国在寻找经济与防疫间的平衡点,要达致真正意义上的抗疫成功,还须待明年首季疫苗面世,然后流入社区供市民接种,保守估计要至明年第3季。在此之前,人口流动相信仍受严重压抑,持续影响中烟的业务。

巴西进口业务方面,巴西烟叶种植季节通常为5月播种,翌年2月前后收获,集团一般在烟叶类产品收获及加工后进行采购和销售。从时间点来看,巴西业务对中烟下半年业绩的重要性较低,但巴西疫情持续,疫情的影响有可能延至明年,因此集团业绩复苏需时可能更长。

长线投资价值

烟草业务是不少人在道德层面上有所抗拒。的而且确,传统卷烟的需求正在萎缩,相关市场增长主要依赖销售价格的上涨。不过,中烟在国内拥有独家经营权,这种垄断地位在市场中甚是稀有,亦是护城河的一种,未来或将持续助力中烟进行海外拓展。

另外,集团负债水平很低;业务有定价政策,各项业务毛利率波幅较小,抗风险能力较高;牌照优势令集团的议价能力较强且现金流较好;而且集团只有约30名员工,反映经营模式的优势。

新型烟草可望成业绩增长动力

国际烟草巨头逐渐将研发重点倾斜于新型烟草(加热不燃烧)领域,近年市场规模高速膨胀。国内方面,目前加热不燃烧制品产品种类相对较少,况且国内市场还未开放。不过各大中烟公司正加速布局技术研发,产品只供海外出口。而国内独特的「中式烤烟」风味调制技术亦可望受国内及海外消费者欢迎。

电动车股正在泡沫化吗?两个投资者应知道的警世故事

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